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信创板块卷土重来 两个方向值得关注

在经历了过去两年的沉寂后,信创板块近期成为市场热点。在11月6日由同花顺(300033)主办、浙江财闻传媒科技有限公司(银柿财经)承办的ETF投资嘉年华上,鹏华基金量化部基金经理罗英宇就“信创主题投资脉络”进行了分享,从信创的概念定义、本轮信创行情与过去的变化、如何看待近期信创行情以及如何选择相关领域投资机会等多个方面进行了探讨。


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  罗英宇首先指出,信创是信息技术应用创新的简称,核心目的是实现信息技术领域的自主可控,保障国家信息安全;整个信创体系是按照“2+8+N”的路径推进。其中“2”代表党、政,“8”代表关乎国计民生的八大行业,包括金融、电力、电信、石油、交通、教育、医疗、航空航天等,“N”指除8大行业外的其他行业。


  在罗英宇看来,本轮信创行情和过去相比主要有三个变化:首先是信创有望迎来党政与行业共振新周期,量与质或将双重提升;其次信创替代背景下,正版化率有望大幅提升,本轮信创行业有望享受集中度提升红利;最后,国产信息技术产业相关企业应用有望迎来黄金发展期。


  政策是信创发展的重要外生动力,技术竞争力是信创发展的内生动力。“这两个方向都带来了整个行业竞争格局的一些变化。从不同的方向上来看的话,我们能够看得到整个信创在不同的领域、不同的行业,都有非常大的一个替换的空间。”罗英宇认为。


  罗英宇从行业维度及产品品类维度进行了信创市场的空间容量测算。测算数据显示,预计到2025年,政府及事业单位、金融、运营商、其他关键行业合计PC及服务器需求将达到近几年的峰值。


  “从2013年到现在,信创已经经历了4轮行情。最开始是2013年斯诺登棱镜门事件,这个事情之后迎来了信创的第一轮大发展,但是在这轮行情中,最后没有兑现订单,所以算是一个起步然后快速回落;之后是2019年中美科技摩擦加剧,相关招标密集落地;第三轮是2019年8月份到2022年7月份党政领域替换大范围铺开,并带来相关公司业绩增速的提升;现在已经进入到第四轮信创行情。”罗英宇表示。


  从信创板块的历史演绎中,罗英宇对行情规律归纳指出:“信创板块和政策预期关联度是最大的,也就是说信创涨幅最大的一块是在政策预期和订单落地的阶段,这是最近大家对信创板块非常关注的核心逻辑。另外信创呈现出赛道股的特征,核心标的先行上涨,然后带动二线标的跟随性地上涨,这也是本轮行情演绎上的特点。”


  “在近期行情中,我们可以看到信创龙头个股展开了一轮超跌的反弹,这个过程中有机构已经开始布局。”罗英宇认为,之后资金会从比较集中的新能源板块流出,这些资金流出后的配置方向可能就包括信创板块,“相对于2021年的高点而言,目前信创板块的估值还是比较低的。”罗英宇表示。


  展望未来,罗英宇认为,信创板块有两个方向值得关注:一是技术门槛高、标准化程度高的方向,包括数据库、操作系统等;二是从信创的产业周期出发寻找标的,具体而言,相较于过往三轮信创产业周期,即将到来的新一轮信创产业机遇新增较多细分产业环节,一方面行业信创相较于党政信创更侧重服务端(后台)的投入,另一方面相较于原来的电子公文办公系统,更多的电子政务系统与行业业务系统的国产化替代也将有序推进,“以上均为此轮增量市场,市场存在认知差”,罗英宇指出。


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