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信创火热背后的数据支撑

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  10月28日,国务院办公厅印发《全国一体化政务大系统数据体系建设指南》,提出2023年年底前,全国一体化政务大数据体系初步形成,基本具备数据目录管理、数据归集、数据治理等能力,数据共享和开放能力显著增强;至2025年,全国政务数据资源实现有序流通、高效配置,数据安全保障体系进一步完善。


  这意味着由党政细分市场牵头的新一轮信创产业投资拉开帷幕,各信创细分市场迎来发展契机。



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  利好政策扶持

近年来,中美贸易摩擦不断,在美国科技制裁、供应链风险加剧的背景下,信创产业国产化的进程不断突破。早在年,中国就将信创纳入国家战略,提出了“2+8”发展体系,随后扩展至更多行业,演变为“2+8+N”应用体系,由此信创产业如火如荼展开。


  据国盛证券总结,年至今,政府为了扶持信创产业的发展与国产化,先后发布了多项具有针对性的扶持政策。


  从时间线来看,年7月,国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》,提出将从财税、投融资、研究开发、进出口等八个方面为集成电路和软件产业企业提供政策扶持。


  年12月,中央网络安全和信息化委员会发布的《“十四五”国家信息化发展规划》指出,“十四五”期间实现关键核心技术的创新能力显著提升,集成电路、基础软件、装备材料、核心元器件等短板取得重大突破。


  年6月,国务院印发《关于加强数字政府建设的指导意见》,提出“提高自主可控水平,加强自主创新,加快数字政府建设领域关键核心技术攻关,强化安全可靠技术和产品应用,切实提高自主可控水平”。


  同年8月,国资委召开中央企业关键核心技术攻关大会,提出要“全力保障重点产业链供应链安全稳定”、“不断提升自主创新能力,聚焦‘卡脖子’问题取得更多突破性成果”。


  由此可见,一系列政策的发布为信创产业的发展提供了政策保障。


  市场空间大

       据太平洋证券研报,年年末,中国信创产业市场规模将达到9220.20亿元,预计年将突破2万亿元,2021-2025年的复合增长率约为35.70%;在渗透率方面,年,中国信创产品的规模以上企业渗透率约为41.20%,年预计将增至50.70%。这也就是说,信创企业将迎来快速发展阶段。


  从信创产业链角度来看,其主要包括基础硬件、基础软件、应用软件和网络安全,其中基础硬件细分为芯片、整机、存储设备等,基础软件包括操作系统、中间件、数据库,产业链的核心是芯片、操作系统、数据库、应用软件、网络安全等高壁垒环节,目前国产产品在这些环节上的市占率仍然很低。


  从细分市场来看,IT基础设施作为信创的核心、最底层与基础的环节,是国产替换浪潮中最先受益的部分。根据海比研究院数据,年,中国信创IT基础设施规模为2299.10亿元,2021-2025年其复合增长率预计约为40.70%。


  作为IT基础架构所需的核心硬件组件、底层的基础设施,服务器、CPU和GPU等的应用落地将面临可观的市场增长。据浙商证券(601878)研报,预计年,中国服务器市场规模亿元,服务器出货量450万;年,预计市场规模将达到2800亿元,复合增长率约为12%。


  在CPU细分市场,年以来,金融和运营商服务器采购开始向国产CPU倾斜,海光、鲲鹏CPU的占比迅速提升。以中国移动(600941)采购数据为例,2021-2022年其PC服务器第一批采购数量为20.47万台,其中鲲鹏占比为21.90%,海光占比为19.74%。


  对于GPU国产化来说,据财信证券测算,年,国有单位就业人员总数约为5563万人,按1:1计算可以提供万台以上的市场空间。如果考虑到国产化生态普及之后的兼容性问题,以国有单位为主要服务对象的相关合作单位有望加入到国产化生态之中,市场总体空间还有较大扩充余地。


  另外,根据Nvidia官方数据,全球GeForce系列显卡用户数大约为2亿,参考前述显卡市场占有率情况,按3:1估算,使用AMD独立显卡的用户数约在万,以此参考,信创重塑的生态容量足以培养一个有竞争力的GPU厂商。


  在国产操作系统市场,作为基础软件的重要组成部分,目前,中国计算机操作市场仍被Windows占据,其市场份额超过90%,由于用户黏性及使用习惯会增加国产操作系统市场推广的难度。


  据民生证券测算,在国产操作系统存量市场中,麒麟操作系统市场占有率为2%,统信操作系统为1%,非国产操作系统市场占有率高达97%,而在年增量市场中,麒麟、统信操作系统市场占有率分别增至5%与3%,非国产操作系统市场占有率下降至92%,国产操作系统占比虽有提升,但在C端市场,非国产操作系统依然具有绝对统治力。


  在国产数据库市场,国内厂商参与者数量很多,但市场占有率并不高。


  年,全球数据库市场规模为671亿美元,其中中国数据库市场规模为35亿美元,占全球市场的5.20%,预计到年,中国数据库市场总规模将达到688亿元,年均复合增长率为23.40%。


  据民生证券研报,年,国内数据库存量市场中,国产厂商达梦数据库市场占有率为3%,南大通用市场占有率为2%,人大金仓、优炫软件、神州信息(000555)市场占有率均为1%,非国产厂商市场占有率为92%;而在增量市场中,仅有人大金仓与神州信息各上升了1个百分点,其他国产厂商市场占有率基本保持不变,数据库国产化率仍有很大的提升空间。


  应用软件作为新创市场中占比最大的环节,其国产化率程度也是最高的。据太平洋证券研报,年,中国信创应用软件市场规模为5944.40亿元,年预计将达到1.50万亿元,2021-2025年的复合增长率约为35.10%,是整体信创市场的重要组成部分。


  相较于IT基础设施、基础软件,应用软件的进入壁垒相对较低,部分国产厂商在该细分市场乏力,尤其是在基础办公软件方向,初步形成了较为成熟的行业格局生态。


  根据亿欧预计,年,中国基础办公软件市场规模约为118亿元,协同办公软件市场规模约为264亿元,是信创应用软件中适用范围最广的产品。据民生证券测算,在Office套件存量市场中,金山办公市场占有率高达14%,其他国产厂商为1%,非国产厂商为85%;而在年的增量市场中,金山办公市场占有率增至24%,非国产厂商则下降至74%,国产化率大幅提升。


  对于网络安全市场,根据工信部数据,中国网络安全产业总规模在“十三五”年均增长率为15%;而据中国网络安全产业联盟数据,年,中国网络安全市场规模约为61415.40%,预计未来三年行业依然将保持15%以上的增速;此外,IDC数据显示,中国网络安全IT支出预计年将达到318.60亿元。


  由此可见,信创各细分市场空间巨大,国产替代率具有不小的提升空间。



  业绩冰火两重天

相比信创市场的火热,细分市场上市公司的业绩则呈现冰火两重天的局面。


  据数据,年前三季度,主要从事CPU、GPU业务的海光信息营业收入为38.20180.88%,归属母公司股东的净利润为6.52424.16%;而另一家企业景嘉微(300474)业绩增速则出现负增长,其营业收入为7.29-10.35%,归属母公司股东的净利润为1.73亿元,同比增速为-30.60%。


  在操作系统市场存在同样的情况,中国软件的子公司麒麟软件业绩相对稳定,年上半年其营业收入由年上半年的5.15亿元小幅下降至4.11亿元,净利润则由9765万元增至1.02亿元;相比之下,诚迈科技(300598)子公司统信软件则是持续亏损,且亏损净额呈现扩大的趋势,财报显示,统信软件扩损金额由上年同期的-9523万元增至-3.74亿元。


  不仅如此,数据库领域的海量数据(603138)、达梦数据库、人大金仓,应用软件领域的神州信息、金山办公、泛微网络,以及网络安全市场的奇安信、启明星辰(002439)等企业均存在业绩两级分化的问题。


  因此,投资者在进行投资标的选择时,除了关注信创细分市场的规模、渗透率等数据,还应对上市公司的经营数据加以甄别。

(文章来自信创纵横,如有违权请联系删除!)

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